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（原标题：无视中好意思利差倒挂扩大 4月境外老本净买入逾1200亿境内债券）
21世纪经济报谈记者 陈植 上海报谈
濒临4月东谈主民币汇率回调与中好意思利差倒挂幅度扩大，境外老本一经加仓境内债券。
日前，中国东谈主民银行上海总部发布数据披露，弃世4月末，境外机构执有银行间市集债券4.05万亿元，约占银行间债券市集总托管量的2.9%。
国度外汇处分局发布的数据披露，4月境外投资者净买入境内债券的金额达到1247亿元，这亦然境外机构投资者贯穿8个月增执中国债券。
境外老本逆势爱好东谈主民币债券探因“这份数据令金融市集颇感惊诧。”一位私募基金债券交游员向记者指出，此前市集预期受东谈主民币汇率回调与中好意思利差倒挂幅度扩大等身分影响，4月境外老本增执东谈主民币债券额度可能跌破千亿关隘。
在他看来，东谈主民币汇率回调与中好意思利差倒挂幅度扩大，一直是制约境外老本加仓境内东谈主民币债券的迫切身分。
数据披露，受4月市集预期好意思联储年内降息次数从3次减少至2次影响，10年期好意思国国债收益率从4月初的4.19%一度高潮至4月下旬的4.75%，导致中好意思利差倒挂幅度（10年期中好意思国债收益率之差）一度扩大至逾240个基点。
与此同期，好意思联储延后降息方式预期升温导致好意思元指数从4月初的104.5，一度在4月下旬高潮至106.5，令东谈主民币兑好意思元汇率从7.225回调至7.247隔邻。
“这王人会削减境外老本对境内东谈主民币债券的建立眩惑力。”这位私募基金债券交游员直言。然则，4月境外老本仍然加仓境内东谈主民币债券逾1200亿元，标明境外机构对东谈主民币债券的爱好，似乎有着更迫切的投资逻辑。
记者多方了解到，4月境外老本之是以增执境内债券逾1200亿元，主若是受到三大身分影响，一是越来越多境外投资机构已擅长使用互换通等金融生息品器用，对冲新增东谈主民币债券头寸的利率风险，令中好意思利差倒挂幅度扩大对他们加仓东谈主民币债券的负面影响知道松开；二是中国相对宽松的货币计策有助于境内债券价钱高潮，比拟4月好意思联储延后降息方式导致好意思债好意思股价钱下落风险骤增，前者的投资安全性与收益率更有保险；三是4月国外地缘政事风险执续升级，令越来越多境外老当天益垂青中国境内债券的避险属性。
一位香港银行外汇交游员指出，面前增执境内东谈主民币债券的境外机构日益增多。以往，加仓东谈主民币债券的境外老本力量主若是列国央行与主权资产基金，以及永久投资机构，如今，越来越多境外资管居品与基金公司王人在加多境内东谈主民币债券头寸。
在他看来，这些境外投资机构加仓境内东谈主民币债券的投资逻辑有所不同，境外央行与主权资产基金主若是基于加速储备资产多元化建立方式，有序地加仓境内东谈主民币债券；境外资管居品与基金公司则更垂青面前债券套断交游的收益远景，具体而言，有机构斟酌，若酌量到改日东谈主民币汇率潜在增值幅度与境内债券价钱高潮后劲，投资1年期等短期境内东谈主民币国债的实质答复率可能高于投资同期限好意思债，白银投资运行越来越多境外老本纷繁加入这场债券套断交游盛宴。
“此外，近期中东与亚太地区投资机构增执东谈主民币债券的力度知道加多，因为他们但愿此举能更好对冲国外地缘政事风险执续升级。”这位香港银行外汇交游员指出。
多重身分促境外老本链接加仓东谈主民币债券在业内东谈主士看来，跟着5月中旬磋议部门推出一系列互换通机制优化举措，包括推出以国外货币市蚁集算日为支付周期的利率互换合约（IMM合约）、合约压缩做事及配套撑执的历史起息合约等，改日境外老本增执境内东谈主民币债券的意愿将执续增强。
究其原因，对交游平仓与资金流动性处分匹配条目较高的境外资管机构与基金公司而言，范例化利率互换合约与合约压缩做事将进一步镌汰他们资金占用成本同期，扩大他们在国外金融市集的风险对冲交游畛域，令他们手里的东谈主民币债券领有更高的风险对冲、资产周转、收益老成性晋升等价值。
德银中国投资银行部总司理徐肇廷暗意，香港交游所或将在本年下半年推放洋债期货居品，有助于知足境外投资者对国债期货的交游需求，带动境外老本执续增执境内国债。
在他看来，面前境内国债期货市集已具有完备的交游体系，丰富的交游居品与填塞的流动性。若磋议部门能向境外投资者盛开境内国债期货交游，则能给境外投资者提供更完善的国债价钱波动风险对冲器用，例必进一步提高境外投资者对境内债券市集的投资柔和。
记者获悉，4月境外老本链接增执境内东谈主民币债券逾1200亿元，也与东谈主民币国外化方式有序鼓动有着密切关联。跟着中国与越来越多国度鼓动跨境交易本币结算，不少国度央行与当地银行机构储备的东谈主民币资金加多，也相应提高了他们对境内东谈主民币债券的建立需求。
“此外，跟着5月以来中好意思利差倒挂幅度回落至212个基点，加之好意思联储9月降息预期升温令东谈主民币汇率有望触底反弹，王人将增强境内东谈主民币债券在境外老本的建立眩惑力。”前述私募基金债券交游员指出。
记者提神到，境外老本执续加仓境内东谈主民币债券同期，交游活跃度也随之知道增强。数据披露，境外老本在银行间债券市集的日均交游量由2023年3月的617亿元，晋升至本年3月的885亿元。
“这背后，是越来越多境外老本针对境内国债价钱走势，选拔高抛低吸的交游策略，赢得荒谬的交游性逾额答复。”一位新兴市集投资基金司理指出。跟着4月以来境内超永久国债收益率触底回升，境外老本的执有到期策略建立意愿再度增强，令5月境外老本加仓境内债券额度仍将保执在较高水准。
徐肇廷觉得，尽管好意思联储降息预期存在较大波动，且境外主要经济体出现超预期的通胀黏性，但境外经济数据已有疲软迹象，加之东谈主民币贬值压力纯粹松开与中国货币计策领有更大活泼操作空间，有望带动短端债券收益率下行（债券价钱链接趋涨），再酌量到面前中国境内的资金成本上风，境外投资者或将加大对中国债券市集的投资力度。